家用电器：多项消费刺激政策落地

疫情期间，家电需求被抑制，但该部份需求不会消失，疫情结束后家电销售会有所反弹，对全年销售影响不大。从供应端来看，虽然疫情造成了工厂今年停工时间延长，但相关企业已经有序的复工，随着企业的稳步复工，最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页产能将逐步释放，能够满足疫情结束后带来的需求增长，供需不平衡的矛盾不大。此外，虽然本次疫情可能会影响竣工回暖趋势，但由于交房的强制性，房地产竣工数据在地产企业逐步复工后将会好转，从而继续带来家电需求，未来家电出货量有望持续改善。综合来看，短期受到一定负面影响的家电行业有望在疫情结束后迎来回暖。

天风证券分析师蔡雯娟指出，3月13日，发改委等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，3月18日，商务部消费促进司负责人王斌表示将会同有关部门进-步提出促进汽车、家具、家电等重点商品消费的政策措施。预计下一步将有更多消费刺激政策推出并落地，政策刺激+疫情缓和后的报复性消费将弥补春节期间疫情带来的负面冲击。白电龙头的资产价值难以复制，估值水平有望在疫情缓和及消费刺激政策背景下获得有效提升，建议关注格力电器、美的最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页 。小家电板块线上渠道占比较高，受疫情影响总体有限，建议关注新宝股份、小熊电器、九阳股份、科沃斯。

潜力股精选。

美的最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页 （000333）长期价值明确最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页所处市场中，大家电需求量具备确定性，短期疫情对线下的抑制使需求量后延但仍存在，中长期影响有限。在疫情推动下，市场生产端全面数字化、全面智能化持续提升，有助于最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页机器人业务内生式及各制造领域增长。最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页产品多元化成功布局，长期价值确定性强。申港证券指出，最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页当前推出高额回购，充分体现最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页对长期发展的强大信心及价值定位，对修复提振短期市场情绪具备积极意义，并体现了最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页长期发展的信心，虽短期疫情影响，但美的线上调整下增速具备超市场平均的确定性。

海尔智家（600690）市占率有望提升最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页对于国外知名家电品牌的收购，不仅开拓了海外渠道，同时引进了先进技术，使得最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页能快速提升高端产品力，并在产品结构升级的过程中先于其他竞争对手释放品牌力。西部证券指出，仓储统配的落地将会为最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页提供掌握渠道情况的工具及提高渠道效率的手段。最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页渠道把控能力的提升将提升高海尔的库存周转率，作为中国冰洗行业领先者，旗下高端品牌市占率有望提升，从而带动整体利润率提升。当前最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页利润率较低，改善弹性较大。在Wacc=12％，永续增长率=2％的情况下，目标估值约为1600亿，对应目标价24.2元人民币。

新宝股份（002705）出口竞争力凸显最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页作为小家电出口龙头之一，核心品类出口份额最高达40％，欧美市场出口占比超50％。国内自主品牌出口海外存在集中度高、渠道固化等进入壁垒，短期内ODM是中国小家电出征海外的最佳之选，但品牌力羸弱限制出口业务盈利水平。最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页通过纵向优化产业链资源、横向自动化+信息化升级打造超级供应链，提升生产效益和响应速度。东方财富证券指出，2020年初疫情影响下最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页凭借强大供应链基础实现产能迅速恢复，3、4月份订单不降反升，同比增长11.8％，最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页在海外订单淡季接单量高于去年高峰期，出口核心竞争力进一步凸显。

小熊电器（002959）新品拓展能力突出最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页受益于互联网小电的快增红利，近年来营收与业绩保持快速增长。最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页募集资金主要用于生产建设项目、研发中心建设项目及信息化建设项目，募投项目建设完成后预计帮助最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页有效解决现有产能不足的问题，进一步完善和提升最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页的技术研发实力，助力持续发展。华创证券指出，短期来看，疫情利于消费者健康生活习惯的养成，加速小家电行业的消费升级，最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页作为线上销售为主的健康小家电龙头有望优先受益；长期来看，最火靠谱金喜网站(官方)网站-网页版web登录入口/手机IOS/Android最新版入口-首页产品端新品拓展能力突出，渠道端布局日益完善，品牌端萌家电战略增强用户粘性，且随着募投项目的建设完成，未来发展值得期待。